上海国际航运研究中心 郑静文 陈丽琴

核心摘要

在本报告期（2023年9月21日至10月4日）内，全球集装箱运输市场呈现出典型的季节性特征与结构性分化。受主要经济体进出口贸易活动、传统旺季尾声以及运力供给调整等多重因素影响，各主干航线运价表现不一，市场整体处于动态平衡的寻求过程中。

一、 市场总体概览

全球集装箱海运贸易量保持温和增长，但增长势头较前期有所放缓。一方面，欧美消费者需求在假日季前保持一定韧性，支撑了跨太平洋和亚欧航线的货量；另一方面，全球制造业PMI数据徘徊在荣枯线附近，反映出宏观经济的复杂性与不确定性。报告期内，上海出口集装箱运价指数（SCFI）呈现窄幅震荡格局，综合指数较上期微幅下跌0.8%，显示市场在供需博弈中暂趋平稳。

二、 主要航线市场分析

1. 太平洋航线（美西/美东）：

• 货量表现： 得益于美国零售商为“黑色星期五”和圣诞节进行的备货，中国对美出口货量保持稳定，但同比增速有限。东南亚至美东的货量相对活跃。

• 运价走势： 美西航线运价承压小幅下行，主要因新增运力投放及部分货主赶在旺季前出货的窗口期接近尾声。美东航线运价则相对坚挺，得益于航程较长、运力相对紧张以及巴拿马运河通行受限带来的持续性影响。

• 市场动态： 航运联盟继续通过空白航班（Blank Sailings）调控美西航线有效运力，以稳定市场供需。巴拿马运河干旱导致的吃水限制和通行排队问题，持续影响美东航线的船期可靠性。

1. 亚欧航线：

• 货量表现： 欧洲市场需求疲软态势未根本扭转，高库存和通胀压力持续抑制进口需求。中国至欧洲的货量基本平稳，缺乏增长亮点。

• 运价走势： 市场运价在低位徘徊，部分航次为揽货出现小幅降价竞争。北欧航线运价较上期微跌，地中海航线运价相对稳定。

• 市场动态： 航运公司普遍采取更为激进的运力管控措施，包括合并航次、推迟新船交付或部署在非主流航线上，以应对需求不足的局面。

1. 区域内航线与南北航线：

• 亚洲区域内： 贸易活动保持活跃，特别是东盟国家间的内部贸易以及中国与东盟的贸易往来，支撑了该航线相对稳健的货量和运价水平。

• 南美、非洲等南北航线： 表现分化。南美东海岸航线因粮食等大宗商品出口旺季带来一定回程货量，运价有所支撑。其他部分航线则因经济波动面临挑战。

三、 进出口贸易影响因素聚焦

1. 中国进出口： 中国9月官方制造业PMI重返扩张区间，显示生产端有所回暖。出口集装箱运输需求得以基本盘支撑，但外部订单的全面复苏仍需时日。“一带一路”沿线国家的贸易增长成为亮点，对相关航线形成拉动。
2. 主要目的地市场： 美国经济数据展现韧性，但消费者信心指数有所波动。欧洲经济面临滞胀风险，需求端复苏乏力。这些终端市场的宏观经济状况直接影响了源头采购订单的释放节奏和规模。

四、 运力供给与成本端观察

1. 新船交付： 报告期内仍有大量新造集装箱船交付，全球运力净增长明显。如何消化新增运力是航运公司面临的核心挑战。大量新船倾向于投入运营效率更高、货量相对充足的东西干线，加剧了这些航线的竞争压力。
2. 运营成本： 燃油价格在报告期内高位震荡，成为航运公司主要的成本压力来源。部分公司已宣布从10月中旬起征收新一轮的燃油附加费（BAF）。

五、 未来展望与风险提示

展望未来两周，市场将逐步进入传统旺季向淡季的过渡阶段。

• 短期预测： 国庆长假后，中国出口货量有望出现一波集中出货小高峰，对10月中下旬的船期舱位形成支撑，运价可能止跌企稳，甚至部分航线出现小幅反弹。但反弹的持续性和力度将取决于实际货量的恢复程度。
• 主要风险：

1. 宏观经济风险： 全球主要经济体的高利率环境持续，地缘政治冲突未解，可能进一步抑制全球贸易需求。

1. 运力过剩风险： 新船交付高峰持续，若需求增长不及预期，供需失衡压力将加剧，对运价构成长期下行压力。

1. 运营中断风险： 巴拿马运河的通行限制、潜在的气候因素以及各地的劳工谈判，都可能对全球供应链的稳定性和班轮准班率造成冲击。

结论： 报告期内，集装箱运输市场在进出口贸易的温和基调下运行，航运公司通过灵活的运力管理策略努力平衡市场。预计未来市场将延续“弱复苏、强博弈”的特征，运价在成本线附近波动的概率较大，市场参与者需密切关注货量变化与航司的运力调控动作。